Dividendos GFO!

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Danyella Nutels | Élida Souza | Rodrigo Souza 
Administração de 
Dividendos 
Introdução 
Introdução 
 Existem dois destinos possíveis 
para um lucro gerado por uma 
empresa: Ser distribuído para com os 
acionistas da empresa ou ser 
reinvestido na empresa, podendo essa 
divisão ser total ou parcial. O que 
norteia a decisão de uma ou outra 
alternativa é justamente a Política de 
Dividendos, ou seja, a Gestão de 
Dividendos. 
Dividendos 
 O termo dividendo refere-se 
normalmente à distribuição de lucros em 
dinheiro. Formalmente, (ROSS, et al., 2000) 
define dividendos como as distribuições de 
lucros da empresa aos acionistas, sob a 
forma de dinheiro ou ações. Para os casos 
de empresas LTDA., os dividendos se 
equivaleriam às distribuições de lucro. 
Dividendos X Preços por Ações 
 3 Ponto de vista básicos: 
 
- Política de Dividendos é IRRELEVANTE; 
- ALTOS Dividendos ELEVAM os preços 
das ações; 
- BAIXOS Dividendos ELEVAM os preços 
das ações. 
Teoria da Irrelevância 
 Defende que a política de dividendos de 
uma empresa não afeta seu valor de 
mercado, pois esta é afetada apenas pala 
sua capacidade de gerar lucros e pelo risco 
de seus ativos. ( Modigliane e Miller) 
Teoria da Relevância 
 Defende que quanto mais dividendos 
forem distribuídos pela empresa, maior será 
o preço de sua ações e menor será o custo 
do seu capital próprio. 
Teoria Residual 
 Defende que os dividendos pagos pela 
empresa seriam o montante que tenha 
sobrado após todas as oportunidades de 
investimentos aceitáveis tendo sido 
aproveitadas. 
Política de Dividendos 
 É o procedimento adotado pela 
empresa das decisões de reter ou distribuir 
os seus lucros. Para elevar ou reduzir o 
preço das ações é necessário manter o 
equilíbrio para ter uma “Política Ótima de 
Dividendos”, que garante o equilíbrio entre 
dividendos correntes e crescimentos futuros. 
Seus objetivos 
• Maximização da riqueza dos acionistas. 
• Propiciar um investimento adequado a 
empresa. 
3 Políticas mais utilizadas 
Índice de distribuição constante 
 A empresa adota um nível de 
distribuição de dividendos fixo, por exemplo, 
25% dos lucros. 
 
• Ano: 2012 
• Lucro por ações: R$ 2,00 
• Dividendo em R$. : R$ 0,50 
Dividendos Regulares 
 Se baseia no pagamento de um 
dividendo em dinheiro fixo por período, 
pode ser mensal ou anual. 
 
• Ano: 2011 e 2012 
• Lucro por ações: R$ 2,00 
• Dividendo em R$. : R$ 0,40 
Dividendo Regular + Extra 
 Se baseia no pagamento de um 
dividendo extra por ocasião de bons 
resultados da empresa 
 
• Anos: 2011 e 2012 
• Lucro por ações: R$ 2,00 
• Dividendo em R$. : R$ 0,50 + R$ 0,25 
Distribuição de Lucros 
 A lei da Sas exige o repasse de pelo menos 
25% do lucro líquido a título de dividendos aos 
detentores das ações depois de realizados os 
seguintes ajustes no lucro líquido: 
 
(-) Reserva Legal 
(-) Reserva para contingência 
(-) Reserva de lucros a realizar 
(+) Reversão de reservas p/ lucro/prejuízo acumulado 
 
Instrumentos da 
Política de dividendos 
• Distribuição em Dinheiro; 
• Distribuição em Bonificações. 
 
Complementos das 
Política de Dividendos 
• Recompensa por ações: 
 Aumento do lucro por ação 
 Aumento do preço da ação 
 
• Reinvestimento de Lucros: 
 Decisão de Investimento 
 
• Reinvestimento de Dividendos 
 Compra de ação a um custo inferior 
 
Desdobramento de ações 
R$ 10,00 R$ 1,00 Cada 
Agrupamento de ações 
R$ 1,00 Cada R$ 10,00 
Princípios Éticos 
• Transparência; 
• Confiabilidade; 
• Tratamento respeitoso ao acionista minoritário 
 
Empresa 
Nome de Pregão: PETROBRAS 
Códigos de Negociação: PETR3; PETR4 
CNPJ: 33.000.167/0001-01 
Atividade: Petróleo, Gás e Energia 
Classificação Setorial: Petróleo. Gás e 
Biocombustíveis / Petróleo. Gás e 
Biocombustíveis / Exploração e/ou Refino 
Site: www.petrobras.com.br 
 
 Cotações 
(mercado a vista/lote padrão) 
 
 Dados Econômico-Financeiros 
R$- mil 
 
 
 Posição Acionária 
 
 Ações em Circulação no Mercado 
 
 Composição do Capital Social 
 
 Política de Dividendos 
 
 
A política de governança corporativa da 
Petrobras contempla modernidade, transparência e 
comprometimento, conforme expressa o Estatuto 
Social da Companhia que fundamentado na Lei das 
Sociedades por Ações, assegura a seus Acionistas: 
 O direito, em cada exercício, aos dividendos 
e/ou juros de capital próprio, que não poderão ser 
inferiores a 25% (vinte e cinco por cento) 
do lucro líquido ajustado, na forma da Lei das 
Sociedades por Ações, rateado pelas ações em que 
se dividir o capital da Companhia. (Art. 8º do 
Estatuto Social). 
 
A Companhia poderá antecipar o 
pagamento de seus dividendos e ou juros 
sobre capital próprio, mediante 
provisionamento e posterior deliberação do 
Conselho de Administração, sendo esses 
valores corrigidos pela taxa SELIC desde a 
data do efetivo pagamento até o 
encerramento do respectivo exercício social, 
na forma prevista no art. 204 da Lei nº 6.404, 
de 1976. (Parágrafo único do Art. 9º do 
Estatuto Social). 
 
 
 
O Estatuto Social determina a realização de uma 
Assembleia Geral Ordinária até o dia 30 de abril de cada ano, 
a Petrobras normalmente realiza a Assembleia Geral 
Ordinária na 2ª quinzena de março, na qual delibera o 
pagamento do dividendo anual. Nos termos da Lei das 
Sociedades por Ações, os dividendos são devidos aos 
acionistas registrados na data da declaração (no caso da 
Petrobras a declaração dos dividendos vem sendo realizada 
na Assembleia Geral Ordinária) e deverão ser pagos dentro 
de 60 dias a contar daquela data. A data de pagamento dos 
dividendos poderá ser diferente daquela determinada pela Lei 
das Sociedades por Ações, desde que os acionistas, 
mediante deliberação, estabeleçam outra data. Entretanto, 
esse pagamento deverá ocorrer dentro do mesmo exercício 
social da Assembleia Geral Ordinária que deliberou sobre os 
dividendos. (Art. 9º e Art. 39º do Estatuto Social) . 
 
 
Referências 
• ROSS, S. A. Et al. Administração Financeira: Corporate Finance. Atlas. Tradução: 
Antônio Zoratto Sanvicente. São Paulo: [s.n], 2007. p. 277-426. 
 
• BRIGHAM, E. F. Et al. Administração Financeira: Teoria e Prática. Cengage 
Learning. Tradução: José Nicolas Albuja. São Paulo: [s.n], 2006. p. 694-722. 
 
• http://www.investidorpetrobras.com.br/pt/acoes-e-titulos-de-
dividas/dividendos/politica-de-dividendos/politica-de-dividendos.htm 
 
• http://www.administracaovirtual.com/financas/downloads/apostilas/2/Apostila
_Administracao_Financeira_II.pdf 
 
• http://www.bmfbovespa.com.br/Cias-Listadas/Empresas-
Listadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=9512&idioma=pt-br 
Obrigado! 
• Danyella Nutels 
• Élida Souza 
• Rodrigo Souza