Aula 3 - Administração do Capital de Giro

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Administração do Capital de Giro 
Aula nº 3 
Profª. Karina da Silva Carvalho 
1 Recursos de curto prazo 
1.1 Capital de Giro 
• ‘É conhecido também como capital circulante e 
corresponde aos recursos aplicados em ativos 
circulantes, que se transformam constantemente 
dentro do ciclo operacional. (...) O estudo do capital 
de giro é fundamental para a administração 
financeira, porque a empresa precisa recuperar todos 
os custos e despesas (inclusive financeiras) incorridos 
durante o Ciclo Operacional e obter o lucro desejado, 
por meio da venda do produto ou prestação de 
serviços’. 
 
1 Recursos de curto prazo 
 
1.2 Capital Circulante Líquido 
 
• ‘A diferença entre o ativo corrente (ativo 
circulante) e o passivo corrente (passivo 
circulante) é o capital circulante líquido 
(CCL), ou capital de giro líquido) CGL. 
Figura 1 – Situações de CCL 
Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo
CCL CCL
Passivo 
Não 
Corrente
CCL nulo
Ativo 
Não 
Corrente
Ativo 
Corrente
Passivo 
Corrente
CCL positivo
Ativo 
Corrente
Passivo 
Corrente
CCL negativo
Ativo 
Não 
Corrente
Passivo 
Não 
Corrente
Ativo 
Corrente
Passivo 
Corrente
Ativo 
Não 
Corrente
Passivo 
Não 
Corrente
1 Recursos de curto prazo 
1.3 Fontes de capital de giro 
• Passivos Circulantes são as fontes de financiamento 
a curto prazo. Algumas fontes são geradas pelas 
próprias operações , tais como: 
 
 Duplicatas a pagar a fornecedores; 
 Impostos a recolher; 
 Salários e encargos sociais a pagar. 
 
• As principais fontes são ‘onerosas’, pois geram 
encargos financeiros, tais como empréstimos e 
financiamentos bancários e parcelamento de 
impostos vencidos. 
2 Administração de disponibilidades 
2.1 Visão integrada do fluxo de caixa 
• A administração eficiente do caixa (disponibilidades) 
contribui significativamente para a maximização do 
lucro das empresas. 
• As principais contas patrimoniais operacionais que 
exercem forte impacto no caixa são: 
 
 Contas a receber (clientes); 
 Estoques; 
 Contas a pagar (fornecedores). 
2 Administração de disponibilidades 
 
2.2 Manutenção do saldo mínimo de caixa 
 
• “Uma das finalidades da gestão do caixa é manter um 
saldo mínimo de recursos que possa ser utilizado 
imediatamente, em função da incerteza associada 
aos fluxos de recebimentos e pagamentos 
(principalmente recebimentos), pois caso os 
recebimentos previstos não se realizem conforme a 
previsão, poderiam ocorrer problemas de 
inadimplência temporária”. 
 
2 Administração de disponibilidades 
2.3 Capacidade de obtenção de caixa 
 
• “Na gestão do caixa, é importante conhecer a 
capacidade de obtenção de caixa a longo prazo da 
empresa”. 
2.4 Capacidade de geração de caixa operacional 
 
• “O simples aumento no saldo de caixa não significa 
que as atividades operacionais estão gerando caixa. 
Para saber se a operação está gerando caixa, é 
necessário analisar o fluxo de caixa, agrupando as 
atividades de acordo com sua natureza”. 
 
 
 
 
 
 
 
2.5 Administração dos ciclos financeiro e operacional 
 
• “Com base em dados contábeis, podem-se 
administrar os prazos médios de recebimentos e de 
pagamentos. A administração do CF contribui 
significativamente para a redução dos encargos 
financeiros e maximização do lucro”. 
2 Administração de disponibilidades 
Quadro 1 – Eventos econômicos e 
financeiros 
Dia 0 15 30 45 60 75 90
Venda (c) 
700' / 
Comissão (d) 
(50') / 
Tributos (e) 
(120') 
Pagamento 
de Salário da 
produção (b') 
(180')
Pagamento 
de compra 
(a') (300')
Pagamento 
de tributos 
(e') (120')
Recebimento 
de vendas 
(c') 700 / 
Pagamento 
de comissão 
(d') (50')
Eventos 
econômicos
Eventos 
Financeiros
Compra de 
MP (a) (300')
Salário da 
produção (b) 
(180')
Cálculo do Prazo Médio de 
Pagamentos 
Itens de pagamentos Valor Dias 
Fornecedores 300.000 45 
Tributos a recolher 120.000 15 
Comissão a pagar 50.000 30 
Salários a pagar 180.000 15 
Total 650.000 
Prazo médio de pagamentos 30,0 dias 
2 Administração de disponibilidades 
2.6 Aplicações de fundos ociosos 
 
• “Os fundos ociosos devem ser aplicados em títulos do 
mercado financeiro, para maximizar os resultados 
financeiros”. Basicamente, as modalidades de 
aplicação financeira podem ser divididas em: (a) 
renda fixa e (b) renda variável. 
 
2.6.1 Aplicações financeiras de renda fixa: 
 
• Certificados de depósito bancário (CDB); 
• Recibos de depósito bancário (RDB); 
• Fundos de renda fixa; 
• Títulos da divída pública. 
 
2.6.2 Aplicações financeiras de renda variável: 
 
• Ações; 
• Debentures; 
• Fundos de renda variável. 
1º) Exercício 
• A Max Company, produtora de pratos de 
papel, tem faturamento anual de 10 milhões. 
O custo de produtos vendidos representa 75% 
das vendas e as compras equivalem a 65% do 
custo dos produtos vendidos. A idade média 
do estoque é igual a 60 dias, seu PMR é de 40 
dias e o prazo médio de pagamento é de 35 
dias. Faça o representação do ciclo 
operacional e financeiro da empresa. 
2º) Exercício 
• A empresa B paga suas contas a pagar no décimo 
dia após a compra. O prazo médio de 
recebimento é de 30 dias a idade média do 
estoque é de 40 dias. A empresa investe 
atualmente R$ 18.000.000 em seu CO. Ela está 
analisando um plano que estenderia o PMP em 
20 dias. Se estiver obtendo 12% ao ano em suas 
aplicações, que economia anual poderia ser 
obtida com esse plano. Suponha que não exista 
desconto por pagamento rápido de contas a 
receber e considere um ano de 360 dias. 
3.1 Responsabilidade pela administração de estoques 
 
• “Normalmente, o investimento em estoques tem um 
peso significativo em empresas comerciais e 
industriais e, até, em empresas de prestação de 
serviços. Em empresas comerciais, os estoques são 
representados, basicamente, pelas mercadorias para 
revenda. Em empresas industriais, os estoques, de 
acordo com as fases de acabamento, podem ser 
classificados em: MP, prod. em elaboração, materiais 
de consumo, materiais de embalagem e produtos 
acabados. Em empresas de prestação de serviços, os 
estoques são representados, basicamente, pelos 
materiais de consumo e almoxarifado”. 
3 Administração de estoques 
3 Administração de estoques 
3.2 Decisões sobre compra a vista ou compra a prazo 
• “A decisão de comprar a vista ou a prazo é relativamente fácil de 
ser tomada. Sob o aspecto financeiro, a empresa deve comparar 
os preços a vista e a prazo antes de decidir pela forma de 
financiamento dos estoques”. 
 
• Por exemplo, a tabela de preço do fornecedor é a seguinte: 
 Preço a vista: R$ 10.000 
 Preço para 30 dias: R$ 10.400 
3 Administração de estoques 
3.3 Lote econômico de compras 
 
• A forte competição em um mundo globalizado obriga 
as empresas a adotarem as mais modernas técnicas 
de administração de estoques e produção, visando a 
redução de custos, com a manutenção ou melhoria da 
qualidade dos produtos e serviços. 
 
 Sistema de curva ABC; 
 Lote Econômico de Compra (LEC); 
 Ponto de pedido; 
 Kaizen; 
 MRP (Materials requirement planning); e 
 JIT (just in time) 
 
 
3 Administração de estoques 
O = custo unitário de emissão do pedido; 
C = custo unitário de emissão de estoque. 
3.3.1 Modelo de Lote Econômico de Compras 
 Exemplo: 
 
• “Uma indústria compra regularmente componentes 
eletrônicos que têm um custo unitário de R$ 2.500 e 
são consumidas 10.000 unidades no período de um 
semestre. Estima-se que
cada pedido emitido custe, 
em média, R$ 45. O custo de armazenamento, seguro, 
e obsolescência é de 3% a.a. (e estes precisam ser 
financiados. A taxa de juros do mercado é de 25% 
a.a.”. 
3 Administração de estoques 
3 Administração de estoques 
3.4 Adiantamento a fornecedores 
 
 
• “Algumas vezes, as empresas precisam adiantar recursos para o 
fornecedor. Nesses casos, devem ser exigidas do fornecedor 
garantias reais de que o bem ou o serviço serão entregues nas 
condições contratadas”. 
 
4 Administração de contas a receber 
4.1 Análise e concessão de crédito 
 
• “As contas a receber são geradas pelas vendas a 
prazo, que são feitas após a concessão de crédito. As 
vendas a prazo geram riscos de inadimplência e 
despesas com análise de crédito, cobrança e 
recebimento, mas alavancam as vendas, isto é, 
aumentam o volume de vendas e, consequentemente 
o lucro (...). A análise de crédito pode ser feita com 
base em técnica conhecida como 5Cs, que se referem 
aos seguintes aspectos: caráter, capacidade, capital, 
collateral e condições”. 
 
4 Administração de contas a receber 
4.1 Análise e concessão de crédito 
 Caráter; 
 Capacidade; 
 Capital; 
 Collateral; 
 Condições. 
 
 
4.2 Política de crédito 
 
• ‘A política de crédito trata dos seguintes aspectos: 
prazo de crédito, seleção de clientes e limite de 
crédito. Uma política de crédito liberal aumenta o 
volume de vendas muita mais do que uma política 
rígida, porém gera mais investimento em contas a 
receber e mais problemas de recebimento, o que 
exige maior rigidez na cobrança’. 
4 Administração de contas a receber 
4 Administração de contas a receber 
4.3 Política de cobrança 
 
• “A política de cobrança deve ser implementada em conjunto com 
a política de crédito. Não deve ser facilitada demasiadamente a 
concessão de crédito para, posteriormente, ter de aplicar rigidez 
na cobrança, ou vice-versa (...). A área de cobrança deve enviar 
diariamente à área de Administração de Caixa o relatório de 
Recebimento de Vendas, com dados sobre valores depositados 
em contas bancárias predeterminadas, bem como valores 
cobrados por intermédio de bancos”. 
 
4 Administração de contas a receber 
4.4 Administração financeira de contratos 
 
• “Até aqui, as contas a receber foram tratadas como 
sendo o resultado da emissão de duplicatas. Porém, 
existem importantes setores da economia em que as 
contas a receber não se originam da emissão de 
duplicatas e sim de eventos contratuais. São setores 
que trabalham principalmente com infra-estrutura, 
tais como: construção civil pesada e equipamentos e 
sistemas de telecomunicações”. 
 
 
Referência 
 
• HOJI, M. Administração financeira e 
orçamentária: matemática financeira aplicada, 
estratégias financeiras e orçamento empresarial. 
6. ed. São Paulo: Atlas, 2007. 
 
Obrigada!