Cenario Economico Atual do Brasil e do Mundo - Marcio Holland

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CENÁRIO ECONÔMICO ATUAL DO 
BRASIL E DO MUNDO: 
PERSPECTIVAS FUTURAS 
 
Márcio Holland 
 Secretário de Política Econômica 
 
São Paulo, 29 de agosto de 2011 
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2 
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Economias Avançadas e Emergentes: 
velocidades distintas de crescimento 
Mundo 
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10000
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T3
PIB Real PIB Potencial
PROJEÇÕES
EUA: PIB Real e PIB Potencial 
(US$ bi. de 2005)
Fonte: US Congressional Budget Office 
"The Budget and Economic Outlook: Fiscal Years 2011 to 2021.“ 
EUA: somente em 2015 o PIB se 
aproximará do potencial 
4 
r 
EUA - Mercado Imobiliário: 
sem sinais de recuperação consistente 
Fonte: US Census Bureau; S&P Case-ShillerIndex: 20 maiores regiões metropolitanas dos EUA 
5 
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Novas Permissões Novas Construções Índice de Preços de Imóveis*
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Confiança do Consumidor e S&P 500 
6 
59,5
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1129
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1
US CONSUMER CONFIDENCE INDEX (Seas. Adj.) - Conference Board US STANDARD & POOR'S 500 STOCK PRICE INDEX
Confiança do Consumidor S & P 500
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7 
Índice Confiança do Consumidor e S&P 500 
-30,7
Ago/11
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
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Philly Fed Index
Fonte: Fed Philadelphia
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Elaboração: MF/SPE 
PROJEÇÕES DAS CONSULTORIAS PARA O CRESCIMENTO EM 2011 
Consultorias Anterior Atual
MB Associados 4,2% 3,9%
Focus 3,9% 3,8%
Bradesco 4,0% 3,8%
Morgan Stanley 4,0% 3,7%
Goldman Sachs 4,5% 3,7%
Tendências 3,9% 3,6%
LCA 4,0% 3,4%
Banco UBS 3,9% 3,1%
Credit Suisse 3,8% 2,9%
Taxa de crescimento do PIB em 2011
r 
Produção Industrial: 
já em processo de acomodação 
10 
r 
Nível de Utilização da Capacidade Instalada (NUCI): 
também em processo de moderação 
11 
r 
Crédito crescendo a taxas menores 
12 
Evolução da Composição do Crédito 
(crescimento real do saldo frente ao mesmo mês do ano anterior* - %) 
Fontes: BCB e IBGE. Elaboração: MF/SPE 
* Valores a preços constantes de julho de 2011 com base no Índice de Preço ao Consumidor Amplo – IPCA. 
10%
16%
12%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
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11
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Recursos livres Recursos direcionados Total
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Inflação em 12 meses deve recuar 
a partir de setembro 
13 
r 
IPCA desacelera a partir de maio de 2011 
14 
r 
-0,94
8,71
7,23
8,82
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
Bens Duráveis Bens não duráveis Bens semi-duráveis Serviços
Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 15 
Brasil: IPCA Desagregado (% 12 meses) 
Entre Ago/10 e Dez/10 houve forte aumento da inflação de 
bens não duráveis. Isso deverá ser devolvido, ao menos 
parcialmente, a partir de Ago/11. 
r 
IGP-DI continua desacelerando 
16 
r 
17 
Elaboração: MF/SPE 
PROJEÇÕES DAS CONSULTORIAS PARA A INFLAÇÃO EM 2011 
Consultorias Inflação do IPCA em 2011
Itaú 6,5
Focus (19/08/11) 6,3
Bradesco 6,1
LCA 6,1
Santander 6,0
r 
18 
EVOLUÇÃO DO IPCA 
(Var.% mensal) 
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2009 0,48 0,55 0,20 0,48 0,47 0,36 0,24 0,15 0,24 0,28 0,41 0,37
2010 0,75 0,78 0,52 0,57 0,43 0,00 0,01 0,04 0,45 0,75 0,83 0,63
2011 0,83 0,80 0,79 0,77 0,47 0,15 0,16 0,30 0,37 0,45 0,50 0,50
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
IPCA
(var.% mensal)
2009 2010 2011
Fonte: IBGE Elaboração:MF/SPE 
A projeção do IPCA de agosto foi revista para cima após a divulgação do IPCA-15. A 
projeção SPE é de 0,26% e a do mercado é de 0,30%. 
Previsões Focus 
r 
19 
PREVISÃO INFLAÇÃO SEGUNDO FOCUS (19/08/11) 
(Var.% acumulada em 12 meses) 
Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE. 
7,15 
7,07 
6,75 
6,40 
6,26 
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
6,50
7,00
7,50
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1
IPCA 
IPCA
Previsão 
baseada nas 
expectativas 
mensais 
(Focus) 
r 
20 
IPCA – Monitorados e Livres 
(Var.% acumulada em 12 meses) 
Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE. 
6,87 
5,68 
7,37 
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
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1
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1
1
IPCA
Monitorados
Livres
A inflação dos preços monitorados segue em linha com nossa projeção. 
r 
Cenário Macroeconômico 
2011-2015 
(Plano Plurianual) 
21 
r 
PIB nos próximos anos: 
crise econômica global pode gerar menor expansão 
econômica nos próximos anos 
22 
r 
23 
Investimento cresce em torno de 10% a.a. 
r 
24 
12,3%
11,5%
9,9% 10,0%
9,3%
7,9% 8,1%
6,7%
6,0% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 
*
2012 
*
2013 
*
2014 
*
2015 
*
Taxa de Desemprego
* Estimativas do Ministério da Fazenda Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 
Projeção para a taxa de desemprego é de 
estabilidade em torno dos 6% 
r 
25 * Estimativas do Ministério da Fazenda Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 
20
,1
0 
19
,9
0 20
,64
 
20
,3
0 
19
,1
7 19
,8
2 20
,5
7 
19
,3
9 
19
,2
3 19
,9
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20
,0
4 
20
,2
6 
20
,1
9 
21
,81
 
21
,17
 
20
,80
 
20
,05
 
19
,4
6 
18
,97
 
18
,5
2 
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
22,0
24,0
Consumo da Administração Pública (% PIB) 
A queda do gasto público (% PIB) propiciará mais 
poupança e, consequentemente, mais 
investimentos 
r 
26 
PPA 2012-2015: 
Projeções dos Componentes da Demanda Agregada 
(Taxas Anuais de Crescimento) 
* Estimativas do Ministério da Fazenda Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 
r 
27 
PPA 2012-2015: 
Projeções dos Componentes da Demanda Agregada (% PIB) 
* Estimativas do Ministério da Fazenda Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 
r 
28 
PPA 2012-2015: 
Projeções dos Componentes da Oferta Agregada 
(Taxas Anuais de Crescimento) 
* Estimativas do Ministério da Fazenda Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 
r 
29 
PPA 2012-2015: 
Projeções dos Componentes da Oferta Agregada (% PIB) 
* Estimativas do Ministério da Fazenda Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE 
r 
 ESTAMOS MAIS 
PREPARADOS PARA O 
ENFRENTAMENTO DA CRISE? 
30 
r 
31 
Espaço para a atuação da Política Monetária 
10,00
10,50
11,00
11,50
12,00
12,50
13,00
13,50
14,00
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
2008 2011
Taxa Selic (Meta %)
r 
83,1
82,4
75
77
79
81
83
85
87
89
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
NUCI - CNI 
(em pontos)
2008 2011
32 
Nível de Utilização da Capacidade Instalada 
r 
503,06
ago/11
545,65
ago/11
200,00
250,00
300,00
350,00
400,00
450,00
500,00
550,00
600,00
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-0
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0
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-1
1
ab
r-1
1
ju
l-1
1
CRB Alimentos CRB Spot
33 
Comportamento dos preços das commodities 
Índice do Mercado de Commodities - CRB 
(número índice 1951=1000) 
r 
34 
Dívida Pública cai para patamares pré-crise 
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
23
/2
/2
00
8
23
/4
/2
00
8
23
/6
/2
00
8
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8
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0/
20
08
23
/1
2/
20
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/2
/2
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/4
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00
9
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/6
/2
00
9
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00
9
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/1
0/
20
09
23
/1
2/
20
09
23
/2
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/4
/2
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23
/8
/2
01
0
23
/1
0/
20
10
23
/1
2/
20
10
23
/2
/2
01
1
23
/4
/2
01
1
23
/6
/2
01
1
23
/8
/2
01
1
IOF sobre 
emp. no 
exterior
Aumento 
IOF
Compulsório 
sobre o câmbio
Aumento 
IOF
Aumento 
IOF
Taxa de Câmbio Nominal (R$/US$)