Aula 8 - Investimentos em Ações

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PRIMEIROS PASSOS 
NA BOLSA DE VALORES 
Prof. Vitor Azevedo 
 
FUNDAMENTOS E CONCEITOS 
 
 
 
 
PROCEDIMENTOS BÁSICOS INICIAIS 
 
 
 
 
TÉCNICAS DE ANÁLISE 
Por que investir o seu dinheiro? 
• As pessoas possuem sempre a escolha de gastar 
o seu dinheiro em consumo corrente ou 
economizá-lo para utilizar mais tarde. 
• O investimento é o comprometimento de seus 
recursos por um tempo na expectativa de 
receber recursos futuros que compensem: 
 Pelo Risco Corrido; 
 Pelo tempo em que os recursos foram 
comprometidos; 
Principal diferença entre investimentos 
RENDA: 
– Fixa 
– quando se conhece a forma do rendimento, sendo este pós ou pré 
fixado. 
– Ex. pré-fixado é quando se sabe antes de se investir a taxa de 
retorno. Pós-fixado é quando é necessário esperar um período 
para saber a rentabilidade. 
 
– Variável 
– quando o rendimento depende do desempenho da empresa ou 
entidade emissora e o investimento não garante o principal 
investido. 
– Ex. ações das empresas, cuja rentabilidade depende do 
desempenho das empresas emissoras. 
 
Prazo 
– variável ou indeterminado, sem data de vencimento pré-
determinado. 
– Fixo: somente pode ser negociado em determinado 
momento. 
– Ex. CDBs, Letras do Tesouro que, embora possam ser 
negociados em prazos intermediários, o seu resgate 
ocorre em uma data pre-definida. 
 
Emissão: 
• privada (S/As e Instituições Financeiras); 
• pública (Governos Federal, Estadual ou Municipal). 
 
Ações 
• Títulos de renda variável, emitidos 
por sociedades anônimas, que 
representam a menor fração do 
capital da empresa emitente. 
Por que investir em ações? 
Ao comprar ações você se torna sócio da empresa e se 
beneficia de seus resultados. 
 
 
O investimento em ação no longo prazo tem sido a modalidade 
de investimento que apresenta o maior retorno no mercado. 
 
 Retorno histórico Ibovespa: 16,34% a.a. 
R$ 278,17 
R$ 189,93 
R$ 115,23 
Poupança e investimento 
Aplicação mensal: R$ 600,00 
Taxa: 0,75% a.m. 
Tempo de aplicação: 15 anos 
Retorno: R$ 227.043,46 
Aplicação mensal: R$ 200,00 
Taxa: 1,5% a.m. 
Tempo de aplicação: 15 anos 
Retorno: R$ 181.124,90 
Tempo de aplicação: 25 anos 
Retorno: R$ 672.673,16 
Tempo de aplicação: 25 anos 
Retorno: R$ 1.147.450 
Aplicação mensal: R$ 600,00 
Taxa: 1,5% a.m. 
Tempo de aplicação: 15 anos 
Retorno: R$ 543.374,70 
Tempo de aplicação: 25 anos 
Retorno: R$ 3.442.351,98 
A B C 
 R$ -
 R$ 1.000.000,00
 R$ 2.000.000,00
 R$ 3.000.000,00
 R$ 4.000.000,00
 R$ 5.000.000,00
 R$ 6.000.000,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Rentabilidade x Tempo 
Investimento A Investimento B Investimento C
FUNDAMENTOS E CONCEITOS 
Sistema Financeiro 
O Sistema Financeiro é o conjunto de instituições que 
possibilita a transferência de recursos dos ofertadores 
finais (investidores) para os tomadores finais (financiados). 
 
Ofertador final 
(Investidores) 
Instituições 
Financeiras 
Tomador final 
(financiados) 
Capital 
Dividendos 
e/ou Juros 
Pregão 
Pregão 
Viva-voz 
Pregão 
Eletrônico 
Bolsas de valores 
São locais que oferecem 
condições e sistemas 
necessários para a realização 
de negócios de compra e 
venda de títulos e valores 
mobiliários de forma 
transparente. 
A CBLC pertence a bolsa de 
valores. 
Bovespa e BM&F 
• Na Bovespa são negociados ações (a menor parcela 
do capital social de uma empresa). 
• Na BM&F são negociadas mercadorias ou 
commodities, que tanto podem ser agropecuárias 
(café, soja, boi), financeiras (taxas de câmbio, taxa de 
juros, taxas de inflação) e minerais (ouro, prata). 
 
CBLC 
• A CBLC é uma sociedade anônima tendo como objetivo social à 
prestação de serviços de compensação e liquidação física e 
financeira de operações realizadas nos mercados a vista e a prazo 
da BOVESPA e de outros mercados, bem como a operacionalização 
dos sistemas de custódia de títulos e valores mobiliários em geral. 
 
• A liquidação das ações ocorre em D+3. 
CVM 
• Entidade autárquica criada para disciplinar o funcionamento do 
mercado de valores mobiliários e a atuação de seus protagonistas, 
assim classificados, as companhias abertas, os intermediários 
financeiros e os investidores, além de outros cuja atividade gira em 
torno desse universo principal. 
Objetivos da CVM: 
• Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores 
mobiliários 
• Promover a expansão e o funcionamento eficiente e regular do 
mercado de ações e estimular as aplicações permanentes em ações 
do capital social das companhias abertas. 
Corretora 
• A principal função destas é a de promover, de forma eficiente, a 
aproximação entre compradores e vendedores de títulos, valores 
mobiliários, ativos financeiros e commodities, dando a estes 
negociabilidade adequada através de negociações ou leilões 
realizados em na bolsa de valores. 
Companhia aberta 
Uma companhia é considerada aberta quando uma 
sociedade anônima promove a colocação de valores 
mobiliários em bolsa de valores com o objetivo de se 
capitalizar. 
IPO 
• IPO (Oferta Pública Inicial)é a sigla para a expressão 
em inglês Initial Public Offering que significa a 
abertura do capital de uma empresa no mercado 
acionário. 
Diferentes Tipos de Mercado 
• Mercado Primário – quando uma empresa negocia sua compra e 
venda de ações pela primeira vez, ou seja, as ações criadas pelas 
empresas e simultaneamente adquiridas por investidores. 
 
• Mercado Secundário - quando os investidores ou acionistas 
transacionam ações de sua titularidade, ou seja, é o mercado em 
que é possível comprar e vender ações já emitidas e em circulação. 
Esta é a forma mais conhecida e utilizada para se comprar ações no 
mercado financeiro. 
Ações ordinárias (ON): 
 Ações com direito a voto nas 
assembléias deliberativas da 
companhia. 
 
Ações preferenciais (PN): 
 Ações com preferência na 
distribuição dos resultados. 
 
Tipos de ações 
Resultados econômicos das ações 
Dividendos: 
 Os dividendos correspondem à 
parcela do lucro líquido distribuída 
aos acionistas, na proporção da 
quantidade de ações detidas, ao fim 
de cada exercício social. 
 
Ganho de Capital: 
 Resultado da diferença entre o preço 
de venda e de compra. 
 
Resultados econômicos das ações 
19,12 
16,4 
15,04 
11,98 
11,05 
9,01 
7,68 
0
5
10
15
20
25
Light Telemig Eletropaulo Souza Cruz Telesp Transm.
Paulista
CPFL
Dividend Yeld (%) - 12 meses 
Lotes de negociação e Horários de Negociação 
Mercado integral 
 Negociação em lote de títulos com características idênticas e em 
quantidades pré-fixadas pela bolsa de valores (10, 100, 1000 ações). 
 
Mercado fracionário 
 Negociação de quantidade de ações fora do lote padrão. 
 
 
Pregão Regular: das 10:00h às 17:30h 
After-Market: das 17:45h às 19:00h 
Códigos das ações 
Utiliza-se codificação para identificar o tipo e classe de 
ações negociadas no pregão da bolsa. 
 
PETR3, PETR4, PETR3F, VALE3, WEGE3, KLBN4, BBDC4 
GGBR4, USIM5, VNET3, POSI3 
 
 
 
 
Outros Conceitos 
• Circuit Breaker – Sempre que acionado interrompe o pregão. Na 
Bovespa é acionado sempre que o Índice Bovespa atinge uma 
queda de 10% (30 minutos de paralisação) e persistindo a queda, 
15% (1 hora de paralisação) 
• Day Trade – Combinação de operação de compra e venda realizada 
por um investidor com o mesmo título em um mesmo dia. 
• Liquidez – Maior ou menor facilidade de se negociar um título, 
convertendo-o em dinheiro.
• TAG Along – Quando há mudança de controle de companhia aberta, 
os demais acionistas detentores de ações com direito a voto devem 
receber uma oferta pública de compra de suas ações pelo mesmo 
valor pago pelas ações do acionista controlador. 
Classificação das ações 
“Blue Chips” ou de primeira linha 
 Ações de grande liquidez (quantidade de negócios), em geral 
de empresas tradicionais de grande porte e excelente 
reputação. 
 
"Midlarge Cap" ou de segunda linha 
 Ações um pouco menos líquidas, em geral de grande e médio 
portes. 
 
"Small Cap" ou de terceira linha 
 Ações com pouca liquidez, porém não necessariamente de 
menor qualidade. 
 
 
 
 
 
 
 
Governança corporativa 
 
Práticas adotadas voluntariamente por empresas que se 
comprometem com regras diferenciadas em relação à 
maior transparência e segurança aos investidores. Dessa 
forma, as empresas conseguem um melhor preço às suas 
ações e um menor custo de captação. Níveis: 
 
 
 
 
 
 
Ibovespa - Índice Bovespa 
O Índice Bovespa é o mais importante indicador do 
desempenho médio das cotações do mercado de ações 
brasileiro. 
 
O Ibovespa é reavaliado quadrimestralmente, com base nos 
doze meses anteriores, e faz uma média ponderada das ações 
que correspondem a 80% do volume financeiro, atualmente é 
composto por 67 ativos. 
 
 
 
 
 
 
Índices Internacionais 
• Merval 
 
• IPMex 
 
• S&P 500 
 
• Nasdaq 
 
• DowJones 
 
 CAC 40 
 
 DAX 30 
 
 FTSE 100 
 
 Nikkei 
 
 Shanghai 
 
 - 62,8% 
 - 61,2% 
 + 536,8% 
 + 274,4% - 52,8% 
 + 721,8% - 57,1% 
PROCEDIMENTOS BÁSICOS INICIAIS 
Home Broker 
O Home Broker é um moderno canal de relacionamento 
entre os investidores e as sociedades corretoras que 
permite o envio de ordens de compra e venda de ações 
pela internet. 
 
Possibilita o acesso às cotações, 
 livros de ofertas, gráficos, 
 entre outros recursos. 
 
 
Fundo de Investimento 
• Os Fundos são condomínios que reúnem em uma carteira diversos 
investidores com objetivos e necessidades semelhantes. 
• Cada investidor é detentor de um número de cotas, que 
representam frações do patrimônio do Fundo. 
• Esse condomínio, ou seja, o Fundo, contrata uma instituição para 
gerir seus recursos (gestor) que fica responsável pelas aplicações do 
Fundo no mercado conforme o objetivo e a política de investimento 
definida, buscando obter sempre a melhor rentabilidade para seus 
cotistas. 
Fundo de Investimento 
o Gestão passiva 
 Procura acompanhar a rentabilidade do mercado. 
 
o Gestão ativa 
 Procura auferir uma rentabilidade acima do mercado.Tem a análise 
fundamentalista e análise técnica como meios de tentar superar o 
mercado 
Clube de Investimentos 
• É uma espécie de fundo de investimentos criado por um grupo de 
pessoas que têm em comum o desejo de investir seu dinheiro em 
ações de empresas brasileiras, ou seja, tornarem-se sócias dessas 
empresas. 
• O clube pode ter no máximo 50 participantes 
• Nenhum participante deve ter mais de 40% das cotas 
• O gestor do clube não precisa ser certificado pela CVM. 
Mesa de Operações 
Através da mesa de operações o 
investidor pode enviar ordens de 
compra e venda de ações por 
telefone, contando com a 
assessoria de profissionais 
especializados que podem ajudar 
você a escolher as melhores opções 
de investimento. 
Comparação entre as modalidades 
Modalidades de 
Investimento 
Taxa de 
Administração 
Taxa de 
Custódia 
Corretagem Emolumentos 
Clube de Investimento Sim Não Variável Sim 
Fundo de Investimento Sim Não Variável Sim 
Home-Broker Não Depende Fixa Sim 
Mesa de Operações Não Depende Variável Sim 
Modalidades Operacionais 
• Mercado à vista 
• Compreende a compra / venda de ações, executada a um preço 
estabelecido em determinado instante da sessão de pregão, ou 
através de sistemas eletrônicos de negociação. 
 
• Aluguel de ações 
• Operação financeira que permite ao investidor ganhar com a 
desvalorização da ação. Neste tipo de operação, a corretora 
empresta ações ao investidor, que as vende em um momento de 
alta e recompra, devolvendo à corretora, em momentos de baixa. 
Modalidades Operacionais 
• Mercado a Termo 
• Operação financeira de compra / venda de ações, a um preço 
fixado, com liquidação diferida. O comprador e o vendedor acertam 
a cotação e o prazo, e na data combinada o comprador entregará o 
dinheiro e receberá as ações. 
• Mercado de Opções 
• É um tipo de derivativo que confere ao investidor o direito de 
comprar ou vender uma quantidade pré-determinada de um ativo-
objeto a um preço fixo até ou na data de vencimento. O acordo se 
dá mediante pagamento de um prêmio ao vendedor da opção de 
compra de um ativo-objeto, caso seja exercida pela comprador da 
opção de compra. 
 
Bolsa de Mercadorias e Futuro 
• Mercado Futuro – BM&F 
• É um contrato entre duas partes que se negocia obrigações de 
compra e venda de mercadorias (principalmente commodities) e 
derivativos, sob condições previamente estabelecidas e em bolsas 
de futuros (no Brasil são realizados na Bolsa de Mercadorias e 
Futuros). 
 
Membros 
• Hedger: é aquele investidor que executa operações 
de hedging para se proteger contra o risco de 
oscilação de preço de um ativo específico. 
 
• Especulador: é aquele que negocia tendências de 
preço, dando liquidez às operações no mercado 
futuro. 
 
• Arbitrador: é o participante do mercado que em 
função da sua atuação assegura que o preço 
negociado no futuro seja sempre justo, atendendo a 
determinadas regras mínimas. 
Como comprar e vender ações 
O investidor procura uma corretora da Bovespa e contrata seus serviços. 
1 passo 
2 passo 
O investidor transfere recursos para a conta da corretora. 
Como comprar e vender ações 
3 passo 
Com suporte da corretora, o investidor envia uma ordem para comprar 
ou vender determinado ativo. 
Como comprar e vender ações 
4 passo 
A corretora executa a ordem dada pelo investidor e negocia a ação 
na BOVESPA. 
Como comprar e vender ações 
5 passo 
A corretora credita os ativos adquiridos pelo investidor em sua conta 
custódia. Nesse momento o investidor é um dos sócios da empresa 
que possui ações. 
Como comprar e vender ações 
Simulando uma operação no Home Broker 
Simulando uma operação no Home Broker 
 
Simulando uma operação no Home Broker 
 
Simulando uma operação no Home Broker 
 
Demais custos operacionais 
 
• A maioria das corretoras ainda cobram a taxa de custódia que 
corresponde a um valor de aproximadamente R$ 10,00 por mês. 
 
Imposto de Renda 
TÉCNICAS DE ANÁLISE DE 
INVESTIMENTOS EM AÇÕES 
O que move o mercado? 
• Os preços são formados em pregão, pela dinâmica das forças 
de oferta e demanda de cada papel. 
 
• Por que o mercado sobe? 
 Porque tem mais gente querendo 
comprar 
 pressão compradora 
 
• Por que o mercado cai? 
 Porque tem mais gente querendo 
 vender 
 força vendedora 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Eficiente 
• Se todos os agentes do mercado possuem as 
mesmas informações, então o preço do ativo 
reflete tudo que é previsível e com isso a 
variação de preço deve refletir apenas o que 
é imprevisível. Dessa forma, a eficiência de 
mercado diz que a série de variações de 
preço devem ser aleatórias. 
Tipos de Risco 
• Risco sistemático 
 É aquele que afeta o mercado como um todo 
 
• Risco específico 
 É aquele que atinge apenas a empresa em 
questão
• Diversificação 
 Ao comprar diferentes ações, você pode eliminar 
o risco específico. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Risco diversificável e sistemático 
Risco Sistemático e CAPM 
O CAPM associa o risco sistemático e o retorno de todos os ativos. 
 
O COEFICIENTE BETA é usado para medir o risco sistemático. É um indicador 
do grau de movimento do retorno de um ativo em resposta à mudança no retorno 
de mercado, que é o retorno da carteira de mercado de todos os títulos 
negociados. 
 
 
 kj = aj + bjkm 
 
 kj = retorno do ativo j 
 aj = intercepto 
 bj = coeficiente beta 
 
 
 
 
Retorno 
do ativo 
Retorno 
do mercado 
Linha 
característica 
b (inclinação) 
a (intercepto) 
)(kσ
)k,Cov(k
b
m
2
mj
j 
CAPM 
EQUAÇÃO DO CAPM 
 
 
 
Onde: 
kj = retorno exigido sobre o ativo j 
Rf = retorno livre de risco, depende do que é utilizado como parâmetro. 
bj = coeficiente beta ou índice de risco sistemático para o ativo j 
Km = retorno de mercado, medido geralmente pelo Ibovespa 
 
O modelo pode ser dividido em 2 partes: 
 
 Rf é a taxa livre de risco 
 
 bj x (km-Rf) é o prêmio pelo risco 
Rf)]x(k[bRk mjfj 
Técnicas de análise de investimento em ações 
• Análise Fundamentalista: 
 
o Estudo de toda informação disponível no mercado, de 
caráter qualitativo e quantitativo, com o objetivo de 
determinar o valor (preço justo) de um ativo. 
 
o Preocupa-se com os fundamentos da empresa, sendo 
adotada pela maioria dos analistas de bancos e 
corretoras e valores, e recomendada para investidores 
de médio e longo prazo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
Técnicas de análise de investimento em ações 
• Análise Técnica: 
 
o Baseia-se na ideia de que os preços dos ativos se 
movem de acordo com padrões repetitivos e 
identificáveis e dessa forma é possível prever os 
preços dos ativos através de gráficos. 
 
 
 
 
 
 
 
Psicologia na tomada de decisão 
• Quando uma grande parcela dos 
agentes que estão participando de 
um dado mercado não possuem as 
informações corretas para a tomada 
de decisão, os agentes decidem 
tomar as mesmas decisões que são 
feitas pela maioria dos outros 
agentes. 
 
• O que ocorre é que essa decisão é 
tomada em um contexto de extrema 
incerteza e muitas vezes para se 
evitar uma perda em potencial. 
 
Investimentos: O que fazer agora? 
 “Esteja sempre pronto a 
manter uma ação por um 
prazo mínimo de dez anos.” 
 
 “Faça seus investimentos 
como analista de negócios, 
não como analista de 
ações.” 
 
 
 “Concentre-se nas perspectivas 
de longo prazo da empresa, não 
nos lucros de curto prazo das 
ações.” 
 
 
 Warren Buffet 
Outros tipos de investimentos 
• Investimento Imobiliário: aquisição de bens 
imóveis como terrenos e habitações. Tem como 
principal característica, a baixa liquidez, o que é 
a principal diferença do investimento em títulos. 
 
• Investimento em Títulos: são aplicações 
diversas em Ativos negociados em mercado 
financeiro (de crédito). 
 
Investimento em Renda Fixa 
Debêntures: Títulos emitidos por S/A´s, 
representativos de parcela de empréstimo contraído 
pela emitente com o investidor, a médio e/ou longo 
prazos, garantidos pelos ativos da empresa. 
 Podem ser conversíveis ou não em ações. 
 Importante forma de captação de recursos de 
terceiros para grandes projetos de infra-estrutura, 
como pedágios, oleodutos, hidroelétricas, etc. 
 
Investimento em Renda Fixa 
Certificado de Depósitos Bancários (CDB) 
São títulos emitidos pelos bancos e vendidos para o público, para 
captação de recursos, podendo ser pré ou pós fixados. 
 
Caderneta de Poupança: 
Rentabilidade pré-fixada de 70% da SELIC. Capitalização a cada 30 dias. 
 
Letras Financeiras dos Tesouros: 
 são títulos de dívidas emitidos por governos Federal, Estaduais e 
Municipais para fomentar desenvolvimento ou simplesmente 
equilibrar as contas. 
 Em geral são de longo prazo e são negociadas com bancos e 
corretoras que as inserem em suas carteiras de investimento ou as 
disponibilizam para investimento. 
 Nos EUA e Inglaterra, Letras do Tesouro são de curto prazo. Notas 
do Tesouro, de 1 a 10 anos e Obrigações do Tesouro possuem prazos 
superiores. No Brasil essa nomenclatura não é seguida. 
 
Perguntas Frequentes 
• O que é ADR e BDR? 
• Uma empresa pode fechar o capital? 
• O que são Hedge Funds? 
• Quanto preciso ter para começar a investir em 
ações? 
• Qual é o melhor método para ganhar dinheiro 
na bolsa de valores? 
 
• Para maiores informações: 
 
o www.bovespa.com.br 
o www.cvm.gov.br 
o www.cblc.com.br 
o www.infomoney.com.br 
o www.folhainvest.com.br 
o www.valoronline.com.br 
 
• Conteúdo para prova: 
• Slides 12-27; 
• Slides 40-43; 
• Slides 61. 
 
Obrigado!