HEG II - aula 25 - 05 11 doc

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HEG – Aula 25 – 05/11 – quinta-feira
PDF: Volcker disinflation.pdf
1º ponto da aula: Efeitos do choque de juros
1. Segundo choque do Petróleo
2. Choque de Juros do Paul Volcker (aumento de juros)
a. Para diminuir a inflação causada pelo choque do petróleo
b. Gera estagflação (estagnação = dificuldade do PIB crescer gerada pelos
juros altos)
3. Nível de emprego cai no curto prazo
4. PIB recua no curto prazo mas volta a crescer no ritmo anterior em cerca de 5 anos
5. Entrada maciça de capitais do exterior nos EUA (devido a alta de juros)
6. Isso gerou uma apreciação do dólar (dólar está valendo mais, custa mais caro)
7. Aumenta importações e diminui exportações (perda de competitividade)
8. Deficit de transações correntes é financiado pelo balanço de transações correntes
Resultado dessa história:
1. EUA convocaram principais economias da época (alguns europeus + Japão)
2. Esforço de coordenação de políticas macroeconômicas
3. BCs estrangeiros venderam dólar que tinham
4. Geraram apreciação das demais moedas (que dá no mesmo que depreciar Dólar)
PERGUNTAR: PARA QUE ELES FIZERAM ISSO?
2º ponto da aula:
Volcker aumentou os juros para diminuir a inflação causada pelo choque do petróleo.
Isso causou um estrago no nível de emprego e no nível de atividade no curto prazo.
Depois o nivel de emprego se recupera.
O PIB deixou de crescer (inclusive recuou) no curto prazo.
Voltou a crescer depois.
Aumento de juros (Choque de juros)
Entrada maciça de capitais do exterior nos EUA.
Apreciação do dólar
Diminui exportação e aumenta importação -> déficit em transações correntes
Déficit financiado pelo balanço de transações correntes
Muito americano viajando pra Europa pela primeira vez e fazendo compras porque tava
muito barato.
EUA convocaram principais economias da época (alguns europeus + Japão)
Geraram apreciação das demais moedas (que da no mesmo que depreciar Dólar)
BCs estrangeiros venderam dólar que tinham
Esforço de coordenação de políticas macroeconômicas
O efeito sobre os países em desenvolvimento é explorado no capitulo 2
No primeiro choque do petróleo da noite pro dia os principais exportadores de petróleo,
caiu em cima deles da noite pro dia uma quantidade de recursos maior do que eles tavam
preparados pra usar. Eles investiram em infraestrutura muito, mas ainda sobraram
recursos e eles investiram no mercado financeiro. Recursos apelidados de “Petrodólares”.
Pela primeira vez desde a última guerra mundial os países em desenvolvimento tinham
tantos recursos.
Países ricos emprestam através de consórcios de grandes bancos. Esses bancos se reúnem
para emprestar grandes volumes de dólares para países como Brasil (segunda metade dos
anos 70) ~ onda de endividamento
Bancos “reciclando” os recursos. Pegam dinheiro dos países ricos do petróleo e
emprestam para os países em desenvolvimento.
Taxa de juros do empréstimo é flutuante.
Final da década de 70, EUA aumenta taxa de juros.
(Volcker foi somenta no segundo choque do petróleo)
Como a taxa de juros era flutuante o choque de juros dos EUA prejudicou o pagamento.
Aumentou a divida.
Quando um dos países que tal como o Brasil haviam se endividado (México) declara
moratória em meados de 1982.
Uma vez decretada a moratória mexicana bancos pararam de emprestar para evitar riscos.
Países agora tem que continuar honrando compromissos crescentes sem conseguir
receber recursos de fontes privadas.
Perda crescente de reservas e países se vêem envoltos na crise da divida no restante dos
Anos 80. Buscam continuar honrando compromissos da divida externa.
Vários países tiveram que se virar apenas com recursos de curto prazo. Tentaram pelo
menos continar pagando juros sobre o estoque. Eles tinham que gerar esses saldos
comerciais, e tiveram que fazer isso entrando em recessão, importar menos e gerar mais
saldos exporataveis para pagar menos os juros.
Dois fenômenos:
Valorização do dólar (cap. 1)
Crise da divida (cap. 2)
Países europeus sendo induzidos a abracar uma agenda liberal tanto no campo financeiro
quanto no comecercial-regulatoriao. Políticas que eram reação as décadas de ação pouco
liberal que os pasies agiam no período pos guerra.
Governos conversadores surgindo nos EUA e na Inglaterra.