HEG II - aula 19 - 20 10 doc

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HEG – aula 19 – 20/10 – terça-feira
Continuação do texto do Eichengreen:
Paridades fixas poderiam ser alteradas. Isso não era percebido como sacanagem por parte
do país.
Tendência de países a quererem desvalorizar pra ganhar concorrência.
Tem limites. Podem mudar em até 10% e tem que comunicar ao FMI, para que não fosse
meramente tentativas de ganahr competitividades.
Bretton Woods: Taxas de cambio fixas, porém reajustáveis.
Se houvesse um “problema fundamental do Balanço de Pagamentos”(não bem definido)
pode alterar taxa de cambio. Se for ate 10% comunica ao FMI e se for mais de 10% tem
que ter autorização do FMI.
Em relação ao Trilema de Política Econômica:
Essa época pós-Bretton Woods regeu a prevalência da taxa de cambio fixa e o controle do
governo sobre política monetária. O vértice dos quais os governos abriram mão foi a
conta aberta de capitais.
Nova insituição que funciona como uma segunda barreira de contenção em caso de crise
de balanço de pagamentos que é o FMI. Um emprestador de ultima instancia para países.
Se o pais ta com um déficit enorme, ele pode alterar sua taxa de cambio para tentar
alternar essa condição. Adicionalmente o país também possui a possibilidade de recorrer
ao FMI para pegar emprestado recursos para suavizar o período de transição desse ajsute.
*mudança de paridade
*acesso a recursos do FMI
Possibilitam com que um país evite ter que entrar em recessão.
Com uma conta de capitais aberta, uma política monetária afetaria a taxa de cambio, ela
não poderia ser fixa.
(modernamente hoje temos taxa de cambio flutuante com conta de capital aberta e
possibilidade de realizar política monetária).
Gentese do novo sistema se da na conferencia de 44 com Keynes (EUA) e White (ING)
com Inglaterra falida depois dos 5 anos de guerra e estados unidos não dispostos a ser tão
generosos como Ing e o resto do mundo propunha.
Keynes queria que EUA assumisse vários compromissos que acabou não acontecendo.
Keynes queria que EUA fosse comprador de ultima instancia, ajudando países
deficitários, ao contrario da época do padrão ouro no qual os países
Keynes queria a criação do Bancor
Não foi criado uma união de pagamentos, foi criada um fundo monetário que depois veio
a se tornar o FMI.
Agenda liberalizante dos EUA foi bem sucedida.
Do ponto de vista da reconstrução mundial, quando falamos de Bretton Woods visamos
um lado financeiro, mas não da pra destrinchar isso da liberalização comercial americana.
Gerou a criação de um banco para ajudar os países europeus a se reconstruírem (acabou
virando o Banco Mundial), essa função não chegou a ser exercida, pois foi realizada pelo
plano Marshall.
GATT – General agreement of tariffs and trade (diversas reuniões liberalização
comercial)
Na pratica os EUA não conseguiram que os Europeus e os Japoneses (?) que
liberalizassem tão rapidamente quando eles desejavam.
O compromisso dos EUA a partir do acordo de Bretton Woods é que assegurassem a
conversibilidade para os bancos do resto do mundo em ouro a taxa fixa de 35 dólares por
onça de ouro. Pros demais países eles tiveram um tempo pra comunicar uma taxa de
cambio oficial de sua moeda em relação ao dólar (ou ao ouro, porque no fim dava no
mesmo).
As conferências de Bretton Woods, definindo o Sistema Bretton Woods de gerenciamento
econômico internacional, estabeleceram em julho de 1944 as regras para as relações
comerciais e financeiras entre os países mais industrializados do mundo.
Em 1971
Em 1976 as taxas dos países ricos passam a ser mais flexíveis.
Em 1973 há o primeiro choque do petróleo. Há o surgimento do fenômeno da
estagflação. Conjunção de inflação com estagnação.
Se bancos centrais da Europa estão acumulando muito dólar há uma pressão pra eles
aprecisarem suas moedas, e é claro que eles não queriam apreciar suas moedas porque
eles perderiam competitividade.
Pra evitar uma apreciação na taxa de cambio em função de uma entrada de dólar.
“Importar inflação”:
Guerra do Vietnã – altos gastos – gera inflação. Em contexto de inflação nos EUA e não
inflação na Europa isso significa que em termos reais isso aprecia a taxa de cambio.
Encarece os preços dos EUA, valoriza a taxa de cambio. Europa ganha competividade.
Europeus roubam mercado de americano. Acumulam dólares e a uma tendência a
apreciar o marco. BC dos países pode comprar dólar e colocar mais moedas européias pra
Ou ele “importava inflação” ou ele apreciava seu cambio, “entre a cruz e a calderinha”.
O que eles resolveram fazer então?